频繁對外收購推高蒙牛负债规模,积累巨额商誉值
1999年，當牛根生分開老店主創建蒙牛時，他的设法很简略就是“复制一個伊利”，為此還承包了呼市路邊告白牌，上面写着：向伊利進修，創内蒙古乳業第二品牌。没想到仅仅曩昔几年，牛根生不但复制了一個“伊利”還實現了超出。2007年，蒙牛以213.18亿元的贩賣额超出伊利（193.60亿元），并在尔後的4年中延续連结着這項記實。時候降酸茶,来到2021年，伊利营收968.86亿元，蒙牛收入881.415亿元，两邊仍然没有拉開差距。
曩昔二十年，中國乳業两大巨擘的较劲從未遏制，當伊利放出再造一個伊利的豪言後，蒙牛顿時跟進暗示也要再造一個蒙牛。
不外，在伴随蒙牛走過22個年初後，2021年11月30日，63岁的蒙牛開創人牛根生，辞去了他在蒙牛的最後职務。象征着蒙牛的牛根生的期間竣事了，“再造一個蒙牛”的艰難使命也留给了厥後者。
蒙牛再造蒙牛
2021年是中國“十四五”的開局之年，蒙牛也给本身制订了個“五年规劃”，暗示要到2025 年再創一個新蒙牛，并從消费者至爱（First-Choice）、國際化（International）、更具责任感（Re湖口抽水肥,sponsibility）、文化基因壮大（Spirit）和数智化（Technology）五個维度，描写了将来五年蒙牛的成长蓝圖。
“2025 年再創一個新蒙牛”象征着营收還得翻一番，若是以2020年760.35亿元的营收為基准，五年後蒙牛的营收得做到1500亿元摆布。從0做到800亿元，蒙牛用了二十年，如今蒙牛想把這一時候收缩到五年，蒙牛的底气来自哪里？
對付蒙牛的樂成，有人将其归功于“狼性文化”。2011年，蒙牛被伊利反超時，有人認為是蒙牛狼性文化的缺失所酿成的。是以在2016年卢敏放出任蒙牛乳業总裁後，起頭重提狼性文化，并放言要在2020年實現“雙千亿”方针——贩賣额破千亿、市值破千亿。
不外，到2021年蒙牛除市值冲破千亿元外，贩賣金额離千亿方针還差一大截。2021年是蒙牛“再創一個新蒙牛”计谋落地的第一年，整年實現营收881.415亿元，同比增加15.9%，归母净利润為50.255亿元，同比增42.6%。這一数据與“五年规劃”的方针差距不小，蒙牛再造一個新蒙牛還任重道远。
若是仅靠企業内生增加，想在五年内再造一個新蒙牛确是個不小的挑战。但從蒙牛比年来的成长路径来看，“卢敏放期間”的蒙牛几近每一年都有大范围收購，這被視作蒙牛狼性回归的首要表現，外延收購是短時間内做大企業范围的不贰選擇。
2017年，蒙牛增持現代牧業股票至61%，成為實在控人；2018年，蒙牛收購了中國圣牧旗下内蒙古圣牧高科奶業有限公司51%的股权，與中國圣潔牙粉,牧联婚，2020年1月把残剩的49%的股权也一并收購了。同年7月，蒙牛經由過程行使認股权证，持有中國圣牧17.80%的股权，成為其单一最大股东。
2019年9月，蒙牛计斥資14.6亿澳元（约合人民币71.11亿元）的总對價，收購澳洲網红乳企瘦身茶，贝拉米，由此構成“雅士利+贝拉米”的奶粉组合。
2020年蒙牛继续對外扩大的步调，這一次蒙牛看上了奶酪品牌妙可蓝多。2020年1月，蒙牛耗資2.87亿元，從妙可蓝多的部門股东處受讓了2046万股股分，成為妙可蓝多的第二大股东。在随後一年時候，蒙牛經由過程二级市場增持、非公然刊行的方法，一步步将妙可蓝多收入囊中，截至今朝蒙牛持有妙可蓝多29.99%，成了妙可蓝多的控股股东。
經由過程這一些系列并購，蒙牛實現了從上遊的奶源，到中遊的酸奶、奶粉、奶酪等板块的营業结構，這也是蒙牛敢喊出五年内再造一個新蒙牛的底气地點。
2021年，蒙牛的冰淇淋、奶酪营業等成為增加最快的营業板块。详细来看，蒙牛液态奶营業占比最高，收入765亿元，可是增速只有12.9%；冰淇淋营業收入42亿元，可是增速到达了61%；而以奶酪营業為主的其他收入增速到达了126.3%。在2021年事迹公布會上，卢敏放曾直言，奶酪很快就是蒙牛下一個百亿板块。
新老敌手同台
蒙牛經由過程外延收購，財產链整合，為實現下一個“五年规劃”周全出击，但現在蒙牛面對的新老敌手同台竞技竞争款式，老敌手伊利年富力强，竞争力盖過一頭，在常温酸奶、奶粉、冰品等品類上，蒙牛與伊利另有不小的差距，短時間内想赶超無望。
伊利今朝手握三大“百亿级单品”伊利纯牛奶、安慕希和金典，另有11個贩賣额過10亿的单品，而蒙牛则只能以特仑苏和纯甄两大百亿单品與之對抗。
另外一方面，比年来新消费品牌层见叠出，奶成品范畴也冒出了新的“淘金者”。2016年，一款“小白奶”横空出生避世，以“赤裸裸的包装”敏捷走红，俘获多量90、00後消费群體，震動到了一日本藤素,眾老牌乳企。
随後，新但愿、君樂寶、完达山等，乃至包含乳業雙寡頭的蒙牛、伊利于客岁也参加到小白奶的赛道。
一样，2015年才建立的“一只酸奶牛”以酸奶紫米露為主打，從默默無聞的川渝地域成长成长成為一匹黑马。2021年1月，在新但愿乳業斥資2.31亿元收購了其60%股权，随後一只酸奶牛制订了“将来三年門店拓展至3000家，挑战方针5000家，周全打造和晋升品牌站位”的成长方针。
统一時代建立的另有乳業品牌另有“認養一頭牛”，從2016年正式建立不外短短几年時候，凭仗着“買牛奶，不如認養一頭牛”的品牌標语和营销轰炸，敏捷打開市場。前後斩获天猫、京东乳成品旗舰店年销量冠军，按照報导显示，今朝認養一頭牛的年贩賣额已达20亿元，而且已着手A股挂牌上市。
而蒙牛本身固然經由過程外延收購完美了財產链结構，可是并購整合可否到达预期却仍是個變数。2013年收購現代牧業後，2016年-2018年現代牧業連亏了三年，净利润别離為-7.42亿元、-9.75亿元、-4.96亿元，直到2020年才规复到2014年的程度。
频仍的對外收購不但推高了蒙牛的欠债范围，也堆集巨额的商誉值。截止2021年末蒙牛的資產欠债率57.19%，而公司商誉值高达48.58亿元，一旦并購整合不及预期，将有商誉暴雷的危害。（来历|大华察看）
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